市场前景充满不确定性，董承非剖析智能汽车与地产板块前景。

3月14日，睿郡资产在上海成功举办2026年度策略交流会，吸引众多业内人士参与。睿郡资产管理合伙人兼研究总监董承非发表主题演讲，系统分享了对当前投资环境的深入观察与未来判断。他特别用“混沌”来形容今年的市场特征，强调在复杂多变的背景下，需要审慎把握结构性机会。

董承非首先聚焦汽车行业的智能化转型。他指出，电动化进程已趋于成熟阶段，国内企业竞争激烈，利润空间受到明显压缩。然而，智能化浪潮才刚刚拉开序幕，这将为行业注入全新活力。通过对比手机、电视以及清洁家电等领域的智能化演进路径，他总结出几点核心规律：智能化本质上是提升产品中软件与算法价值的比例；它为消费者创造出显著的新体验，从而推动商业模式向更有利的方向演变；这种变革的程度取决于技术迭代的深度与功能扩展的广度；同时，智能化与市场集中度之间并无必然的线性关系，却能明显改善企业的盈利能力和市场估值表现。

在董承非看来，当前智能汽车仍处在初步发展阶段，未来有望成长为优质赛道，类似于智能手机时代那样，脱颖而出的企业可能成为融合人工智能技术的汽车形态。他进一步阐述，汽车智能化其实是人工智能技术向物理世界渗透的初始应用场景。当驾驶任务逐步被自动化取代后，人车互动体验将成为核心竞争力，这将打破现有产品的同质化格局，拉大不同品牌间的差异空间。智能化进程必然伴随快速迭代与激烈竞争，有实力的参与者通过独特的产品优势获取溢价与产业链主导地位，而竞争力不足的企业则可能逐步边缘化或转型为单纯制造环节。如果智能汽车能够提供超越基本驾驶的可靠服务，消费者愿意为此支付额外费用，企业也将获得持续的增值收益来源。

随后，董承非转向地产领域的分析。他从较早时期就开始持续跟踪这一板块，此前曾分享过筑底的相关思路。尽管过去一段时间销售规模与价格表现未达预期，但进入2025年后，住宅市场库存消化进程逐步推进，新房与二手房交易量已出现企稳迹象，租金水平对房价也形成一定支撑。他认为，随着外部环境变化，地产板块向上的潜在空间逐步放大，参考海外经验，国内调整幅度已较为充分，政策信号也显示出积极转向迹象。行业内部可能逐步呈现强者恒强的格局，集中度有望提升，优质企业将展现出更强的成长性。地产上下游如建材等领域同样具备相对稳健的配置属性，收入趋稳、盈利修复与资产质量改善将增强分红吸引力。

董承非总结道，地产板块当前整体风险已得到较为充分的消化，具备期权属性特征：反转时机难以精确预测，但一旦启动则可能带来显著回报。由于行业固有的杠杆特性，地产股属于高风险伴随高回报的投资类型；而相关产业链则相对中性，风险与回报更为均衡。在演讲结尾，他回顾了A股历史上几轮主要上涨行情，并表达出对中国资本市场在人工智能浪潮中孕育更多优秀企业的乐观预期。整体而言，这次交流会展现出睿郡资产对复杂市场的冷静洞察与前瞻布局思路，为投资者提供了宝贵的参考视角。